美國的三位投資顧問修茲(Harry Schultz)，洛夫(Howard Ruff)與戴恩斯(Jim Dines)都是自1970年代以來，便擔任投資通訊的編輯。
他們藉著對金融體系健全度的質疑，成功經營了自己的投資生涯。

他們全都成了黃金與其他貴金屬贏家， 這點應不讓人意外。
近幾個月，美國金融體系幾乎土崩瓦解，也幾乎正如他們近幾十年來的警告一般，所以他們在過去這一年， 想應是荷包滿滿了？
其實不然。 至10月31日止，在修伯特金融文摘(HFD)所追蹤的181家投資通訊中，這三位顧問所編輯的投資通訊今年績效排 名分別為第173，175與176名。
虧損幅度約在-64.9%至-70%之間。 這倒底是怎麼回事？
簡單地說，就是他們並沒有把原可由預測到的金融跌勢而獲利的股票，納入投資組合當中。
但是這種解釋其實難讓人滿意。他們預測到了金融市場將會下跌，卻為何沒有據以建立起能夠因而獲利的投資 組合？
答案應在，預測市場下跌容易，預測何時下跌，就難上加難了。
過去幾十年，如果他們只因預測市場即將下跌， 便冒然進場，則他們的績效可能得大減一番。
著名經濟學家凱恩斯曾說：「市場維持不合理的期間，會長過投資人能夠忍受的期間。」
事實上，要建立起一個能夠自預期跌勢中獲利的投資組合，其程度之難，讓人訝異。在跌勢中，投資人若持有 將來能夠飆漲的股票，往往都是難以承受告終。
因為在等待跌勢來臨的那幾個月，甚至那幾年中，這些股票 恐怕會先大跌一番。
所以，擔憂市場會下跌的投資顧問，有時建立起的投資組合，與對金融體系樂觀的投資顧問所持有的 投資組合，差別往往不大。
研究人員將這種行動結果稱之為「套利限度(limits to arbitrage)」。
研究發現，套利者往往會變成一般的投資人，而非僅是為了套利。他們押注已不只是針對明顯的價差， 而會進一步預期價差將會持續擴大，進而變得更為極端。
至少，理論或許就是如此。 而這套理論僅能部份適用於如修茲，洛夫與戴恩斯這三個人的個案。
因為，顯然，如果這三位投資顧問知道 他們長期以來所預測的金融問題會發生在2008年，則他們的投資組合今年獲利就會可觀的多。

從這次陳雲林來台, 不難看出國、民兩黨的角力變化

1. 馬英九已經除了往中國靠攏之外,以及利用民進黨抗議來拉台對中國價碼之外, 已經沒有其他的戲可以唱了。
2. 『共匪』這個名詞已經從國民黨的字典裡消失了,取而代之的是民進黨擁抱的神主牌。
3. 合理的政黨政治應該是存在一個共同所認知的國家中,台灣最大的問題是國家認同問題,不是民主政治問題。
4. 政黨鬥爭 或是 國家內鬥 不存在手段問題(亦及迫害與加害均為合理之手段) 只存在技巧問題。
5. 民進黨在經過了20年的政黨發展,卻仍然只是國民黨的跟隨者。
6. 國民黨很明確的已經開始與過往的敵人做和平談判。
7. 馬英九的邏輯有問題,不可取。一邊強調政黨會再輪替，卻又一邊在兩岸議題上完全不尊重另外一個政黨。
8. 民進黨如果想要成功的推銷『台灣與中國,一邊一國』之理念與思想,我認為應該要完整的將獨立綱要放入黨綱中,並召集智囊團,將改革與國家設計提前做出。
9. 巧婦難為無米之炊，民進黨如果繼續反商，我認為只會將自己推入一個更深的深淵罷了。
10. 孫中山先生說的沒錯，冠上中國人的都是盤散沙。

很多人的澳幣連動債商品 都買在最高點 - 約莫 0.98 ~ 0.99 兌一美金

由於一堆客戶賠錢 所以銀行又想出新的產品 來騙客戶錢

國際外匯市場大動盪，大批外幣投資戶套在澳幣連動債、連動債保單、澳幣雙幣組合，匯損壓力沉重，為提供客戶扳本，近日，銀行推出「拉霸」澳幣連動債，一年最高可賺78％，讓客戶搏一把。

　銀行財富管理部門主管指出，這一款新式的澳幣連動債，百分百保本，設計條件上，具有強烈的「博奕」特色。

　條件很簡單，就是設定一個澳幣匯價的價位，未來一年，每個月評估一次，以設定價位為基準，只要澳幣的市場匯價，貶值幅度在4％內，投資人就可獲得配息。

　例如，設定價位是1澳幣兌換0.80美元，往後每一個月評估時，只要澳幣的市場匯價，沒有跌到1澳幣兌換0.7680美元更低的價位，投資人就可獲得約定收益。

　這項澳幣連動債，期間1年，只要澳幣市場匯價沒有跌破下檔價位，第一個月配息1％、第二個月配發2％、第三個月配發3％，依此類推。

　銀行主管說，第一個月到第十二個月累計下來，如果澳幣匯價走勢平穩、一直維持在0.768美元以上，投資人最多可配78％，等於是投入100萬、可拿回178萬。

　不過，一旦進行評估時，澳幣匯價跌破設定價位，當月完全無配息，同時，連動債也宣告結束，例如，第一個月評估時，澳幣就貶破下檔設定的價位，投資人只能拿回本金，全無配息，連動債結束。

　這類連動債，每個月評估、決定投資人能否獲得配息，有如「拉霸」一般。

千萬不要買的原因如下 : 

1. 由於全球商品價格下跌, 美國次貸風險橫掃全球, 美金面臨降習的壓力

2. 美元降息之後, 並不會造成短時間的美元走強趨勢趨緩 反而會造成更強勢的買回

3. 美國銀行地雷一個接一個爆炸之後, 美金勢必更加大量發行 來填補缺口, 對於澳洲此類依靠商品維生的國家 將面臨新一波貶值壓力

4. 澳洲即將降息來刺激景氣

5. 以日線與週線來看 澳幣仍存在下行壓力

根據以上四點 將造成美元更為強勢 而其他貨幣更加弱勢的狀況

所以 請千萬別再買類似商品 現金在手 觀望為先

無奈台灣股民 都只愛玩實體股票
往往這類避險機制都不願意採納 導致交易量少
公司的CD(S) / CB 其實就最近的利率市場而言, 我認為並沒有太多的購買價值
利益交換(Interest Swap)的風險過低 導致投資報酬率(風險溢酬)太低
不過 CD/CB一直是一個資金避險的好標的
但是 以最近銀行台幣資金緊張的情況來看, 很快的 CD / CB 的報酬就會低於台幣三個月定存

如果對於這波反彈沒信心 或是 不知道反彈會多大的人
不防把資金轉往Call Option.
不少檔認購權證都低於發行價, 也都在價外
風險其實不高 但是機會報酬有機會達到10倍(2,000 有機會變回一張20,000的發行價)
只要仔細尋找, 我想三個月(風險天數90天)應該賺點幾萬塊的零用錢也是不錯

[新聞]
房風暴重創美國金融 全球央行埋單 最糟的可能還沒到
台灣金融機構持有房利美、房地美情形及損失分析
韓國:對房利美和房地美投資尚無虧損俄羅斯尚無意重新配置美公司債投資

到底兩房問題是什麼?

兩房 ( 房地美(Fannie Mae) , 房利美(Freddie Mac) )  是美國專作房貸銀行的”金主”

專門提供資金給需要更大流動性的房貸銀行
背後就是美國政府, 所以公司信用評等很好
其債券價值 等同美國政府債券

為什麼 各國政府即使遇到這麼大的損失 都還是不出脫手上F2 的債券?
其實這問題應該是, 為什麼受傷的都是各國央行?
因為美國 / 歐洲 做為各經濟體最大的消費來源, 各國為了減少美元貿易所帶來的順差
尤其 貿易順差 對央行的意義 充其量只是一國國民的債務
所以 都大部份是以購入債券 來轉化為手上的美金資產
將無流動性的美元資產 轉化為 具有流動性 與 收益率的美金資產

所以 各國央行根本不可能拋售, 因為一旦拋售, 相對的一定是買入本國貨幣 或是轉化為其他國家的貨幣來作避險部位
不管是買入本國貨幣 或是 轉化為其他國家貨幣
其風險都比繼續持有美國國債來得大
而且 轉化為本國貨幣 又會直接造成本國貨幣幣值上升 造成本國出口競爭力減弱

Q: 為什麼 F2 這麼重要?
因為 F2 是美國資產債券化的全球莊家
莊家倒閉 那莊家與玩家的資產 就同時會化為烏有
也就是除了美國以外 全世界一起垮台
尤其 如果手上有美國REITs 基金部位的, 更應該趁此時逢低加碼

Q:繼續持有 還是 大量拋出?

這個問題 當然是繼續持有 並持續逢低再買進

因為除非美國政府垮台, 不然這個債券是永遠能夠繼續持有的

Q:到底F2的倒閉風聲是誰在放的?
這波美國 IB (Investment Bank) 風暴, 看起來 最大獲利者 應該是高盛
可是 我這天馬行空的想像力 我認為應該是 雷曼兄弟(LEH) 自己放的消息

Q: F2的槓桿比例過高 會不會造成再多的錢都無法彌補這次的損失?

要是去槓桿化, 那恐怕問題會更無法想像

其實高盛背後所代表的是 布希勢力
兩房(F2) 背後代表的也是布希勢力

市場一直傳出 高盛有意願收購雷曼兄弟(LEH)
請見 - 殺雷曼救全球
當然了…做為魚肉 怎麼有不掙扎的道理
我認為 目的是希望政府出面讓投資客不要在放空自己的股票

讓我們看看國外的新聞

英文報導原文

钱可以让陌生人同床共枕。在很多国家考虑抵制之时，美国总统布什最近确认他将出席北京奥运开幕式。

中国的人权和环境纪录仍然不佳。但美国对于批评这个新兴的超级大国持谨慎态度。

理由主要跟金融有关。

中国和美国之间的经济联系非常深。中国依赖美国作为他们最大的出口市场，美国仰仗中国以廉价货物推动它惊人的消费。彼得森研究所的经济专家拉迪（Nicholas R. Lardy）表示，“就像是瘾君子和毒贩之间的关系。”

两国之间的贸易以惊人的步调增长。在1980年，它们的贸易额是50亿美元；去年是3870亿美元。而且严重失衡。

美国对华进口比出口要多得多，导致超过2500亿美元的贸易赤字。这种庞大的消费把美国的债务迅速推高到10万亿美元。

这些数字是惊人的，问题就变成：美国如何保持不下沉呢？

外国投资美国财政债券，变成美国经济的救生圈。日本仍然持有最大的份额，但中国正迎头赶上。自2000年以来，中国持有的美国债券就从500亿美元增长到5000亿美元。

一些政治学者担心，中国成为美国的银行家，可能对美国发挥重大影响力。但真实情况并非如此。

古语有云，如果你欠银行100美元，那就是你的问题。如果你欠银行一亿美元，那就是银行的问题。

中国如今深深卷入美国债券，美元的贬值对中国的储备而言将是一个严重的打击。而且由于中国出口依赖美国市场，他们被迫购买新发行的债券，以防人民币对美元升值。

任何一方对另一方都有重大优势。尽管美国经济如此庞大，但两国已经建成一个互相依赖的体系。

或者诚如布兰迪斯大学经济学教授、世界银行首席经济学家的前顾问曼恩（Catherine Mann）所言，这是一个相互确保毁灭（Mutually Assured Destruction）的体系。

任何一方都有办法重挫另一方的经济，但他们自己国家遭遇的间接伤害会同样严重。

简言之，美国需要中国的廉价产品和外国投资。中国需要美元保持强劲，以保住自己外汇储备的价值，让中国出口品的价格保持吸引力。

这种相互依赖可能就是美国对中国问题的反应相对安静的原因。（作者 Craig and Marc Kielburger）

加拿大《温哥华太阳报》

【星岛网讯】在美国房利美和房贷美两大准政府房贷机构深陷困境之际，布什政府呼吁中国央行购买更多的美国政府担保的房贷债券。同时，美国外交关系协会经济学家塞瑟透露，中国近一年（截至今年4月）购买的由美国政府赞助的企业（GSE）债券增加了670亿美元，比一年前多出26%。

彭博社报道，正在北京访问的美国住宅与都市发展部（HUD）部长杰克逊目前正游说中国中央银行，向美国政府抵押协会（Ginnie Mae）购买更多证券。Ginnie Mae是HUD下属的公司，对4170亿美元的联邦保险、固定利率房贷提供担保。

杰克逊说，Ginnie Mae比大多数其他机构更适合提供房贷产品，因为它不像房利美和房贷美公司，它提供政府全面的支持；在信用风险程度相同的情形下，房贷证券对中国中央银行提供的收益，比美国财政部债券的效益更好。根据彭博社的统计，截止4月，中国拥有4140亿美元的美国财政部债券。杰克逊上周会晤了周小川和建设部长汪光涛。

在次级房贷大量拖欠还款，上个月造成贝尔斯登公司经营的两个对冲基金几乎倒闭后，美国有意吸引中国的1.33万亿美元外汇储备。HUD的网站显示，到2006年6月，中国拥有1075亿美元的美国房贷证券，包括Ginnie Mae、房利美和房贷美提供的证券。

杰克逊说，HUD也计划接触中国的商业银行，如中国建设银行，要求他们购买政府支持的房贷证券。他说，HUD将在汪光涛8月访美时，与他签署一项理解备忘录，中美两国都同样面对向一般民众提供负担得起房屋的挑战。

而塞瑟透露，中国拥有至少5020亿美元美国的国库债券，加上各种GSE债券，总额超过一万亿美元，约占中国国内生产总值的四分之一。他判断中国暂不会恐慌并抛售美国资产。他说，中国在外汇储备急剧增加外，已采取分散投资，即使房利美和房贷美债券的风险溢酬缩水，中国也不会轻易抛售。

塞瑟说，美国的纾困计划如果成功降低房贷美债券对国库债券的风险溢酬，将为中国带来巨大利益。此外，美国的纾困计划已协助加强美元币值。如美元保持这一劲道，面对升值压力的人民币也将获得喘息空间。

外国投资者总共拥有美国超过1.3万亿美元房利美和房贷美长期债券，其中最大的五个债权国就是中国、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时，中国名列榜首。

美国FreedomWorks组织指出，中国拥有美国3760亿美元的房贷债券。该组织说，每一种政府赞助的企业（GSE）发行的债券，都声明这些债券不是由美国政府担保，而拥有这些债券的投资者都已获得比国库债券高得多的风险溢酬，如果中国和日本投资于这些美国机构，也应自己承担后果，不应由美国纳税人来收拾残局。

彭博社认为，中国绝不会默默承受巨大损失，并继续向美国提供更多资金。

此次信貸危機 造成全世界的經濟衰退

美金嚴重扁值的結果, 造成商品價格大漲

再加上美國一堆公司陸續發生財務問題

資金取得成本大增的狀況下

DAW 與 NASDAQ 已經下降到兩年來的最低點

歐元 尚未準備好成為世界主要交換貨幣之前

看來 可能有場新的戰爭要開打了….

加上本週五的NFP(非農數據) 讓美國經濟看起來有好轉跡象…

可是美國國內貸款利率不降反升, 美國銀行手上短期頭寸氾濫

就短期操作來看, 美金應該會持續短期走貶 然後才會快速反彈

請注意以下新聞:

1. 美國非農就人數下降, 但是仍然不夠好

美國4月非農就業人數-2萬，連續4個月下滑，但好於預期值-7.5萬，3月前值從-8萬修正到-8.1萬。4月失業率從5.1%跌至5.0%。顯示就業市場的惡化較預期溫和，支持市場對美國經濟此次的降溫將相對溫和的看法。本周三公布的美國第一季度GDP初值年率增長0.6%，但按照華爾街著名投資家巴菲特的說法，美國人口增長年率為1.0%，因此若GDP低於1.0%，就意味著平均GDP在下降，即經濟已經陷入衰退。周四的個人消費3月月增0.4%，但剔除通脹因素後僅上漲0.1%。本周美國重大經濟數據都出現這種實際不好，但是又比預期好的局面，可能支持美元回調跌幅。

歐洲時段數據和事件：英國4月Halifax房價指數月率-1.3%，年率-0.9%；瑞士4月SVME采購經理人指數56.7；歐元區4月制造業采購經理人指數50.7。

金融市場：歐洲股市早盤上漲，截至北京時間20：30，DJ STOXX 50指數上漲39.01點。

2. 多個美金流動性計劃

美聯儲再次宣布向市場注入流動性的計劃： 將15天期短期標售融資工具的規模增加50%至750億美元，擴大可接受抵押品的範圍，包括首次接受汽車貸款和信用卡貸款的債券作為抵押。同時擴大與歐央行和瑞央行的互換貨幣安排規模自360億美元至620億美元，以解決歐洲市場可能存在的美元流動性不足問題。這一措施在市場意料之中，但仍增強了市場信心，帶動了美股開盤階段上揚。美國4月就業數據好於預期。非農就業人數變化: -2萬，大幅好於預期的-7.5萬和3月的-8萬，同時失業率自5.1%降至5.0%，亦好於預期。盡管製造業就業繼續下滑，但服務業連續3個月就業人數增加，主要得益於教育、休閒和商業服務產業所創造的就業人數增加。數據支持美聯儲將結束此前一輪大幅減息觀點給與美元支持。美元指數測試了73.50的水平,非美出現分化走勢，有人歡喜有人愁。歐元對美元可能延續跌勢，英鎊/美元則繼續區間交易日內出現回落，而澳元和紐元則日內上揚，得益於套息交易反彈的支持。

紐約時段數據與新聞： 美國4月非農就業人數變化∶-2萬；美國4月失業率∶5.0%；美國4月平均每周工時∶33.7；美國4月平均時薪月率∶0.1％

金融市場：道瓊斯工業指數收報13058.20點，漲48.20點，COMEX期金收報858.8美元/盎司，漲7.10美元，NYMEX4月原油期貨收報116.46美元/桶， 漲3.94美元。

3. 金價持續下跌, 美金上揚

金價自從2007年過了40日均線之後持續上揚, 目前已經即將跌破40日均線, 美金與金價的關係呈現正相關

 4. 歐元區經濟受到美國拖累, 無法大幅走揚 反正呈現短期走貶

下週匯率將會是一個很重要的走勢, 將決定歐元與美金的短期趨勢, 回跌到 1.32 甚至是 1.24 是有機會的

歐元可能承擔未來世界經濟的重責大任, 但是我認為歐元尚未準備好

有認識我的 也都應該知道我是支持台灣站起來的那一群

但是看到這次總統選戰 - 本台正告趨勢科技(Trend Micro)張明正先生!

實在腿就軟了…

又看到 XDite 寫了這篇 - 本格勸告長昌台魚夫先生

我想 應該是很多人不懂這是甚麼道理吧…

 這樣子還看不懂?!  真是夠了….

PChome的帳號一向都是各自獨立

比方說 : PCHome購物 / 露天拍賣 / PCHome 電子郵件

三套的密碼只要申請的時候 沒注意到 購物的密碼是購物的 拍賣密碼是拍賣的 電子郵件是電子郵件的

而且還找不到地方可以換密碼….除了 電子郵件以外 =.=